Resumo Diário do Mercado 2026.2.4

De acordo com as informações mais recentes do mercado, as atuais flutuações do preço do cobre são influenciadas principalmente pelos seguintes fatores macroeconômicos principais.:

1. Mudanças nas expectativas da política monetária dos EUA

A nomeação de Walsh por Trump para a presidência do Fed: desencadeia expectativas de política monetária restritiva no mercado, os dados de inflação do PPI nos EUA sobem inesperadamente, o dólar se recupera rapidamente e tem um impacto negativo nos preços do cobre.

2 Movimento doíndice do dólar

A desvalorização do dólar impulsionou os preços do cobre, mas o índice do dólar mostrou sinais de recuperação recentemente. A ameaça de Trump de aumentar as tarifas de importação da Coreia do Sul de 15% para 25%, juntamente com a probabilidade de 80% de uma paralisação do governo americano, aumentaram a incerteza em relação à política dos EUA e enfraqueceram o dólar.

3 Riscos geopolíticos

A incerteza gerada pelas ações geopolíticas dos EUA no Irã e na Venezuela, bem como a greve no Chile que bloqueou o acesso às duas minas de cobre, têm um impacto direto na produção de cobre. Esses fatores geopolíticos intensificaram a avaliação dos riscos de oferta de cobre pelo mercado.

4. Implicações da política comercial

As preocupações com as tarifas americanas continuam a ter um impacto negativo nos preços do cobre. O impacto da política americana de impor uma tarifa de 10% sobre as importações chinesas em 2025 persiste, e as preocupações do mercado com o risco de uma guerra comercial têm aumentado periodicamente.

5. Oambiente econômico global

O ambiente financeiro global está se movendo em uma direção significativamente mais acomodativa. Nesse contexto, os principais mercados de ações globais geralmente subiram, e os mercados de commodities também apresentaram uma recuperação generalizada. Mas, com o PMI industrial se recuperando para cerca de 50% da linha divisória entre expansão e recessão, não se espera que o BCE descarte um aumento das taxas de juros em 2026.

6. Ligação do mercado de metais preciosos

Os atributos financeiros do cobre têm se aquecido novamente nos últimos tempos, e os metais preciosos estão causando uma interferência significativa nos preços do cobre. Pressionado pela rápida desvalorização dos preços do ouro e da prata, o preço do cobre está caindo em ritmo acelerado.

O cobre encontra-se atualmente num estágio em que os fatores macroeconômicos e os fundamentos são simultaneamente otimistas e pessimistas, e o sentimento do mercado é volátil. Recomenda-se acompanhar de perto a direção da política monetária do Federal Reserve, a movimentação do índice do dólar americano e as mudanças nos riscos geopolíticos.

Com base nas informações mais recentes do mercado, faço a seguinte análise e previsão do preço do cobre para os próximos três meses:

Situação atual do mercado de preços do cobre

Segundo dados da SMM, o preço médio do cobre eletrolítico nº 1 em 3 de fevereiro de 2026 foi de 101.320 yuans por tonelada, uma queda em relação à alta de janeiro, de 104.410 yuans por tonelada. Historicamente, os preços do cobre apresentaram uma clara tendência de alta entre novembro de 2025 e janeiro de 2026, subindo de 86.840 yuans por tonelada para 104.410 yuans por tonelada.

Previsão para os próximos três meses:

umPrimeiro trimestre (fevereiro a março): Período de ajuste volátil

Faixa de preço esperada: 98.000-103.000 yuans/tonelada

O preço atual do cobre encontra-se em uma fase de forte correção, influenciado principalmente pelos seguintes fatores:

1) Incerteza na política macroeconômica: a nomeação de Walsh por Trump para a presidência do Fed aumentou as expectativas de uma política monetária mais restritiva, e a recuperação do índice do dólar pressionou os preços do cobre.

A. Pressão do lado da demanda: A taxa de utilização da capacidade produtiva de cabos de cobre caiu para 68,89% em dezembro, com os altos preços do cobre restringindo a liberação da demanda a jusante.

B. Divergência na estrutura de estoques: os estoques nos EUA continuam a aumentar, enquanto os estoques em regiões fora dos EUA estão relativamente baixos.

doisInício do segundo trimestre (abril): Período de estabilização e recuperação

Faixa de preço esperada: 102.000-108.000 yuans/tonelada

À medida que os seguintes fatores positivos surgem gradualmente:

1) Apoio do lado da oferta: A Comissão Nacional do Cobre do Chile eleva a previsão do preço do cobre para 2026 para US$ 4,95 por libra (cerca de US$ 10.900 por tonelada)

2) Riscos geopolíticos: Uma greve no Chile bloqueou o acesso a duas minas de cobre, impactando diretamente a produção do metal.

3) Demanda de transição energética: o papel fundamental do cobre em data centers de IA e na transição para energia limpa continua a se destacar.

Análise dos principais fatores de influência:

umFatores otimistas

1. Restrição estrutural de oferta: O Goldman Sachs elevou sua previsão para o preço do cobre no primeiro semestre de 2026 para US$ 12.750 por tonelada, citando um prêmio de escassez devido aos estoques limitados fora dos Estados Unidos.

2. Expectativa de um dólar mais fraco: Apesar de uma recuperação de curto prazo, a tendência de longo prazo de um dólar mais fraco ainda sustenta os preços do cobre.

3. Uma dupla queda nos estoques: os recebimentos de baixa contábil de cobre na LME se recuperaram para 37%, e uma contração ainda maior poderia ocorrer se todos os estoques fossem retirados.

doisFatores de baixa

1. Preços elevados suprimem a demanda: A alta contínua dos preços do cobre reduziu significativamente a demanda a jusante, e as empresas estão se tornando mais cautelosas em suas compras.

2. Aperto das políticas macroeconômicas: expectativas de postura mais agressiva do Fed e incertezas na política comercial.

3. Fundos especulativos realizam lucros: Alguns investidores optam por garantir seus investimentos após os preços do cobre atingirem níveis elevados.

Aviso de risco:

Os preços do cobre enfrentarão os seguintes riscos nos próximos três meses:

- O momento exato e a intensidade da política tarifária dos EUA

- O ritmo das mudanças na política monetária nas principais economias globais

- O impacto real dos conflitos geopolíticos nas cadeias de suprimentos

Análise geral: Os preços do cobre apresentarão uma tendência de queda seguida de alta nos próximos três meses, com pouco espaço para correção no curto prazo, mantendo ainda uma base ascendente sustentada pelos fundamentos de oferta e demanda no médio e longo prazo. Recomenda-se aos investidores que acompanhem de perto as variações nos estoques, as tendências macroeconômicas e a recuperação da demanda a jusante.